在供需两头均存在压力之际，欧佩克再度推迟"增产"揣测打算。

鉴于需求疲软、非欧佩克 + 产油国产量加多，当地期间 12 月 5 日，欧佩克 + 再次延伸了现存的自发减产顺次，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将把 2023 年 11 月启动的逐日 220 万桶自发减产顺次延伸三个月，至 2025 年 3 月底。欧佩克 + 还将全面解除减产的期间推迟一年，至 2026 年底。

这照旧是欧佩克 + 成员国第三次推迟缓缓解除自发减产顺次的期间点。与先前同样，欧佩克还强调，把柄来岁商场情况，揣测打算中的"增产"可能会被暂停或取销。

尽管欧佩克 + 再度将"增产"揣测打算推迟，但油价却不涨反跌。12 月 5 日，布伦特原油收跌 0.3%，报每桶 72.09 好意思元；好意思国原油收跌 0.35%，报每桶 68.30 好意思元。12 月 6 日，国外油价再度走低。

ICIS 首席分析师陶文海对 21 世纪经济报谈记者暗示，本年第四季度宇宙石油商场照旧插足供应多余。来岁一季度商场或不息供应多余；来岁二、三季度插足驾驶季节，商场会迎来需求岑岭，宇宙石油供应权衡会出现一些小缺口；但插足来岁四季度，跟着需求岑岭以前，商场又会再行插足供应多余。

从种种迹象来看，即使欧佩克 + 守护减产战略，但商场对供应多余的担忧仍未摒除，供应和需求两头的阴雨暂难覆没。

欧佩克 + 再度推迟"增产"

尽管欧佩克 + 再度推迟"增产"，但国外油价却并未大幅走高，以致在靴子落地后不涨反跌。

建信期货能源化工高档盘考员李捷对 21 世纪经济报谈记者暗示，本次会议运行前，欧佩克 + 屡次通过"音信东谈主士"向商场开释信号，暗示可能推迟增产 3 个月，12 月 3 日国外油价出现 2% 以上的涨幅，主要等于走动这次推迟增产。会前商场对推迟 3 个月照旧有充分预期，因此会后油价响应不大。

在金联创原油分析师奚佳蕊看来，这次欧佩克 + 延伸减产顺次的效果合适商场预期，由于此前商场已对此进行了消化，因此关于油价的提焕发用高出有限。12 月 5 日，国外油价不仅莫得因为该音信高潮，反而出于对基本面的担忧而小幅走弱。

奚佳蕊分析称，新冠疫情之后，宇宙的经济及石油需求收复情况长久不尽如东谈主意，经济进一步回暖的压力高出千里重，列国的能源消耗也因此受到扼制，商场关于后市原油基本面的预期仍较为悲不雅，但欧佩克 + 延伸减产战略的手脚能够在一定经过上缓解油价的下行速率。

除了近期相对疲软的油价，欧佩克 + 此举巧合亦然为了争取一些期间来评估好意思国当选总统特朗普重返白宫的影响。特朗普曾暗示，他将会在 12 个月内将好意思国的能源价钱减半。另外，好意思国对欧佩克成员国伊朗的潜在手脚也需要不雅察。

不外，好意思国产量大幅加多的可能性巧合不大。陶文海分析称，特朗普上台之后，好意思国的原油产量并不会急剧加多，不会再次重现当年页岩油繁荣期间的两位数增长。瞻望畴昔几年，好意思国原油产量将上升，但由于好意思国页岩油行业整合加快，雪佛龙、埃克森好意思孚等大型石油出产商齐更倾向将利润返还给鼓动，而非普及产量，权衡畴昔好意思国原油的供应增速将远低于岑岭期水平。而页岩油繁荣期间，好意思国原油供应年增长率跨越 10%。

ICIS 权衡，2025 年好意思国原油产量同比增长约 3%，至 1360 万桶 / 天傍边，加多约 40 万桶 / 天，而 2026 年略放缓至 2.5% 傍边，达到 1400 万桶 / 天，好意思国的原油产量将不息位列宇宙第一。

供过于求阴雨隐没

在欧佩克 + 再度推迟"增产"背后，油市供应多余的担忧挥之不去。

国外能源署（IEA）暗示，受需求低迷和非欧佩克国度产量上升的推动，来岁石油商场可能会出现每天 100 万桶的原油多余。欧佩克也在 11 月石油商场阐发中下调了 2024 年和 2025 年宇宙石油需求增速预期，这是欧佩克畅达四次下调今明两年的需求预期。

瞻望 2025 年，陶文海分析称，宇宙主要经济体经济复苏的挑战仍然存在，宇宙石油需求增速权衡抓续放缓，油价濒临下行压力。好意思国通胀改善，劳能源商场和消耗支拨依旧保抓强盛，2025 年好意思国经济软着陆的办法大要率能够完毕，但由于财政战略缓缓收紧，劳能源商场降温权衡导致消耗减缓，ICIS 权衡 2025 年好意思国的经济增速将放缓至 1.9%。

此外，中国的石油需求增速也有所放缓。陶文海暗示，中国在以前 15 年里一直是宇宙石油需求增长的挫折引擎。2023 年中国石油需求增长 180 万桶 / 天，同比高潮 12%，占当年宇宙石油需求增量的三分之二傍边。但由于经济增速放缓，加上替代能源的影响，本年中国石油需求权衡仅增长 40 万桶 / 天，同比高潮 2%。权衡 2025 年和 2026 年中国石油需求增幅将进一步放缓至 10 万～20 万桶 / 天。

在李捷看来，2025 年宇宙原油需求会守护增长，当今来看增速有可能跨越 2024 年，但从 2023 年末的训戒来看，三大机构中好意思国能源信息署（EIA）及欧佩克均高估了 2024 年宇宙原油需求的增速，不撤销后期三大机构不息下调需求增速的可能性。

另一方面，在供应端，以好意思国为代表的非欧佩克产油国的产量不息加多。陶文海权衡 2025 年宇宙石油供应总量则将同比加多 160 万桶 / 天，达到 1.046 亿桶 / 天。非欧佩克 + 产油国产量的增量共计大致 130 万桶 / 天，足以温存来岁宇宙新增的石油需求。

在陶文海看来，这意味着欧佩克 + 濒临的压力日益加重，需要严慎作念好产量惩处，以确保在支抓油价和保抓商场份额之间赢得均衡。磋议到当今商场的全体需求疲弱，权衡来岁欧佩克 + 将大要率不息推迟产量收复揣测打算。

油价核心或震憾回落

在供应和需求双重压力下，商场对油价出路全体偏悲不雅。

Onyx Commodities 石油盘考和分析主宰 Harry Tchilingurian 暗示，欧佩克推迟"增产"为我方争取了一些期间，但如若需求出路进一步恶化，那么减产带来的支抓将渐渐减弱，油价可能会跌至 60 好意思元 / 桶傍边。

高盛则辅导，如若特朗普现实其所漠视的关税战略，或者欧佩克 + 在来岁之前加多原油产量，到 2026 年底，布伦特原油价钱可能跌至略高于每桶 60 好意思元的水平。中期石油价钱可能倾向于下行，因为闲置产能偏高，况兼庸碌的关税可能会损伤需求。

此外，特朗普削弱监管和支抓化石燃料的态度可能令石油产量加多，更多的供应可能会给油价带来进一步的下行风险。在竞选本事，特朗普一再容许通过普及好意思国石油产量来降狡猾源价钱。当今，好意思国的石油产量照旧处在历史最高水平，8 月份达到每天 1340 万桶，创下新的月度记载。

利好层面，高盛暗示，如若伊朗的石油供应在更严格的制裁下着落，到 2025 年中期，布伦特原油价钱可能会升至 83 好意思元 / 桶。来岁宇宙原油需求增长将回升，包括好意思国和中国，中国政府最近出台的一揽子增量战略权衡将提振消耗者信心。

从耐久来看，李捷权衡原油需求增速将缓缓放缓，欧佩克 + 增产的空间也将被抓续压缩。而在需求莫得显豁增量的情况下，一朝欧佩克 + 运行增产，即便增产照旧提前向商场预报，也可能对油价变成打击。畴昔欧佩克 + 增产的主要契机来自于好意思国新政府对伊朗原油出口现实更为严格的制裁，欧佩克 + 来填补伊朗的供应缺口。

瞻望畴昔，李捷对记者暗示，2025 年原油商场存在累库压力，油价核心震憾回落，相对而言欧洲杯体育，一季度的库存压力最小。特朗普政府的产业战略对油价的影响或相对有限，更多温煦酬酢层面。沙特对油价诉求仍然是非，合营好意思国大幅增产打压油价可能性不大。八个欧佩克 + 成员国的增产可能会在好意思国强化对伊朗能源行业的制裁力度后运行。来岁油价或前高后低，下方仍有支抓，但低点可能会低于 2024 年。