纲目：从“创意小家电”到创造“生存神态”。

3000亿港元市值的泡泡玛特、1600亿的蜜雪集团、1200亿的老铺黄金……本钱市集正批量分娩“新滥用企业”。

看成住户滥用的迫切构成部分，传统家电行业也迎来鼎新转型的关键节点。二十届四中全会公报就提议要用“新需求引颈新供给，以新供给创造新需求”，当小熊电器从“小家电制造商”转型为生存神态“新滥用企业”时，本钱市集仍是驱动重构它的估值门径。

    

刚刚发布的三季报，就印证了其转型升级旅途的永远价值。

01向生存神态品牌转型，扭转估值坐标

2025年以来，一批新滥用企业在二级市集加快显现。

泡泡玛特靠着爆火民众的LABUBU，罢了了市值和事迹的逆袭；老铺黄金凭借古法工艺和特有的滥用体验，开采出一条新路；毛戈平独创“东方骨相化妆法”，罢了从化妆师到同名好意思妆企业的出身；若羽臣从代运营到自创品牌，把“流量生意”造成了“品牌复利”。

本钱市集也多数给以了这些新滥用企业更高的估值。

泡泡玛特面前动态市盈率高达40倍，老铺黄金、毛戈平PE在35倍以上，若羽臣更是高达80多倍。同类型的企业(老凤祥、上海家化等)则很难达到这么的估值水平。

就在这种估值分化日益分解之际，一场价值逻辑的根人性重构，正推进小熊电器估值坐地点扭转。其变革念念路恰是从传统家电制造企业向“生存神态”品牌转型。

传统制造业的估值多锚定于范围红利与成本上风，更容易堕入低质地的价钱战旋涡中。一些家电企业以致沦为贴牌商或代工场，只可为他东谈主作念嫁衣，利润空间被进一步蚕食。

小熊电器给出的惩处决策是变身为“品性生存的创造者”。

    

经由经济高速发缓期，从物资匮乏到物资充盈乃至供给多余确当下，“Z世代”、“她滥用”不时崛起，中国滥用者正寻求更多的自我愉悦与满足。

这种滥用趋势，为新滥用品牌提供了真切的启示。恰是前瞻性集合了这一变化，小熊电器驱动通过居品鼎新、品性升级和全场景满足，为用户带来超出居品功能性满足除外的应对愉悦的品性生存体验。

小熊电器副总司理刘奎就曾如斯讲解：“不啻满足用户对家电的功能性需求，而是用全场景决策向用户传递生存主见、达成情感认同，让用户在不同生存阶段、不同场景中皆能找到‘应对可及’的品性生存惩处决策。”

比如，面前Z世代父母已成为育儿主力，年青姆妈孔殷地但愿将繁琐的育儿行为变得愈加如臂使指，还能抽出时候关爱自我。

“小熊喂养台”的推出惩处了这一痛点，其围聚了消毒、泡奶、无水暖奶、摇奶、烘干、存取等喂养的齐备场景决策，不仅满足一条龙需求，更精确惩处了年青爸妈的科学喂养焦躁。

    

以场景为切入点，提供惩处决策，深度契合了当下用户的生存节拍和品性追求。从“新需求”动身，创造“新供给”，又用“新供给”遮蔽生存全场景，小熊电器向“生存神态”品牌转型的念念路，契合了时间变化。在日益内卷的竞争中开采了新的发展旅途，因而能罢了事迹的抓续增长。

看成转型先驱，小熊电器可领先享受先发红利，成漫空间和估值空间皆将进一步大开。

02韧性成长，彰显事迹底色

10月31日，小熊电器发布2025年第三季度陈述。这份答卷印证了其转型的积极见效。

奥维云网数据高慢，9月份，家电全品类零卖额同比大跌19.2%，厨房小家电增速降至5.6%，而7大刚需品类呈现双位数萎缩。不错看出，国补政策天然轻细提振市集，但补贴是“蜜糖”亦然“试真金不怕火”，将来家电企业濒临的环境将愈加严峻。

当下，家电行业从增量红利到存量竞争已是共鸣，行业呈现分解的K型分化。已公布的三季报企业中，一些玩家仍是出现利润下滑迹象。

而小熊电器体育游戏app平台则罢了收入利润双增长。前三季度，公司罢了营收36.91亿元，同比增长17.59%；归母净利润2.46亿元，同比增长36.49%，延续精粹态势。

    

同期，家电零卖额同比增速为5.2%(奥维云网推算)，意味着小熊电器增速远超大盘；和同类企业比拟，其逆势成长的趋势愈加分解。因此，不论横向如故纵向比较，皆十分能打，韧性增长的价值底色愈加显赫。

值得一提的是，公司扣非后净利润达到2.27亿，同比劲增79.31%，主见行为产生的现款流量净额同比提高180.20%，盈利质地和营运效用大幅提高。

其中，第三季度罢了营收11.56亿元，同比增多14.73%，归母净利润更是大增113.16%。利润增速快于收入，处于历史上的较高水准。有增速，更有质地。

不仅如斯，本年半年报数据还高慢，非厨房小家电占比已提高至33.98%，其中个护品类占比从2.94%跃升至12.77%；另外母婴类、其他类小家电也离别罢了40.54%、20.48%的增长，趋势精粹。

放眼将来，国补效应正在衰减，奥维云网以致判断：9-12月家电大盘零卖额同比下滑至少16.4%。而小熊电器早已在“好天修屋顶”，锻造了永远跨周期发展的新旅途。

财务数据是一家企业策略的数字化抒发。从中不错看出，小熊电器跳出了厨房场景的镣铐，在愈加宽敞的新场景上取得了良性增长，况兼先东谈主一步大开了全场景的发展空间。

与此同期，小熊电器已在国际市集罢了解围，尤其在越南收获斐然，2019年进入越南后，就赶紧罢了了从0到2亿(GMV)的品牌跃迁。

    

小熊电器在越南市集排行抓续高潮

仅上半年，国际营收就达到4.12亿元，同比大增138.84%，国际部分的占比达16.24%。乘着家电出海的东风，小熊电器在国际还有很大空间。

短期看，小熊电器受益国补政策的带动及母婴等新品类的高增长；中期看，公司具备多品类彭胀才智(厨房+生存+个护+母婴)与数智制造上风，并通过外延并购(罗曼智能)和出海大开成漫空间；永遥望，生存神态品牌的引擎动能壮健，发展势头才刚刚崭露头角。

在当下的本钱市集，抉剔的投资者不只单关爱企业短期事迹，更用永久的眼神明察一家公司是否构建抓续创造价值的深厚“护城河”。

小熊电器分解即是一家典型的样本。

03鼎新变革，驱动买卖飞轮

居品是新滥用企业的核心，是为用户提供高品性+情态体验的核心。

自创立以来，小熊电器一直推行“居品为先”，跟着滥用者品性需求的提高，愈加认真“质价比”和体验感，鼎新念念维也从单纯地满足功能需求转向以“用户需求为导向”。

一方面，公司加大研发力度，保证参预范围；另一方面，以需求倒推研发，保证研发效用。

本年前三季度，小熊电器野心参预1.62亿元用于研发，同比增长6.93%，延续稳增态势。

转头积年研发参预情况，2018—2021年的复合增速就高达40%。即便在行业集体承压的2022年，其研发参预依然增长了5.76%。2023年于今，则呈现统共上扬的态势。

实打实的参预，确保了研发的抓续性。公司已得回了3900多项国度专利，其中超240项为发明专利，并设置了三级研发体系，领有近600名研发东谈主员。

不外，研发省略得回市集招供，并不在于参预多寡，更在于是否精确击顶用户需求。小熊电器并非追求“广撒网式”的投资，而是将用户需求看成研发的“司令官”，把钱花在刀刃上。

    

为精确捕捉用户需求，小熊电器每年网罗的新品调研数据就高达2W+。这些信得过反映，滚滚不断演化为居品鼎新的不断能源，且C2M的鼎新形状，有用幸免了“无效鼎新”罗网和资源糜掷。

现在，小熊电器仍是搭建了“需求明察－居品迭代－体验优化”的全链路鼎新闭环。以需求捕捉为来源，再依托大数据预判滥用趋势，尔后设置研发机制加快创意落地，最终成为小熊电器的新爆款。

一家公司的核心鼎新金钱，不在于一个个爆品，而在于创造爆款的机制。

仰仗这套念念路，小熊电工具备了创造爆款的“鼎新工场”。其逻辑是基于用户生存神态场景的需求进行“手术刀式”的鼎新，约会场景的叠叠锅，母婴出行场景的消毒盒，即是这一教导念念想下的鼎新效果。

勾通时下年青东谈主可爱组局，但又要同期满足暖锅、烧烤、涮煮等多口味的需求，小熊电器的研发团队就一次次的更新迭代，推出了叠叠锅3.0。

“叠叠锅3.0”满足了聚餐时众口难调的痛点，不错同期涮暖锅、烤肉，以致趁机蒸个玉米、煎牛排、焖大虾等等，照看到了每个东谈主的味蕾。

    

而且，“叠叠锅3.0”的可折叠专利遐想，折叠后占地仅0.1㎡，小户型也能应对收纳。

刚刚推出的小熊便携消毒盒，则聚焦现代育儿家庭出门的痛点。这一婴童小家电，是行业创举的免插电“超迷你消毒柜”，750g分量和一杯奶茶出入无几，不错轻装随行，配以无线消毒烘干期间，成为年青爸妈出行旅游时的“便携消烘舱”。

天然，用户导向的鼎新形状是第一步，数智制造才智是居品产出的基石。

小熊电器已设置占地约58万㎡的5大智能制造基地，领有4个整机工场、多个零部件工场，以及约2000㎡的测试评价中心。

多套组合拳下，小熊电器相配于构建了“研发+智造+检测”三位一体的质地把控体系，可通过数智制造罢了创意的快速转念和居品的品性保险。

既有策略层面转向“生存神态”品牌新滥用企业，也有战术层面的鼎新策略纠正，小熊电器不仅跳脱了行业价钱战内卷，更能长久驱动买卖飞轮良性运转。现在看，这一溜型的势能才刚刚迸发。

A股市集，新滥用企业估值扭转的案例正在发生。本年以来，年青黄酒潮饮草创者会稽山，股价已然翻倍；主打“悦己滥用”，将非遗工艺与现代遐想勾通的潮宏基，成为继老铺黄金之后的又一珠宝新贵。

而小熊电器，有望成为家电赛谈里新滥用的标杆。