2025年，中国饮品阛阓依旧滋扰超卓。2月，古茗见效敲响港交所的钟声，拉开了国内饮品的上市之路；随后，蜜雪冰城在3月3日见效IPO；4月体育游戏app平台，霸王茶姬推开纳斯达克大门，成为“新茶饮好意思股第一股”；5月8日，沪上大姨成为第六家上市的新茶饮公司。

反不雅中国功能饮料阛阓份额第一，且依然在A股上市多年的东鹏饮料，港股之路并未一帆风顺，4月递交的招股书，因为超时而失效，且曾被证监会条款补充繁密远程。10月9日，东鹏饮料再次向港交所递交上市央求书。

港交所关于东鹏饮料特别遑急，不但缓解现存财务和股市上的压力，更有望加快其成为东南亚的“第二品牌”的程度。

东鹏特饮光鲜功绩下呈现隐忧

东鹏饮料成立地间要追猜度1994年，和险些同期成立的增加宝和农夫山泉不同的是，东鹏饮料的阛阓受限严重。直到2009年，东鹏饮料推出PET塑料瓶装东鹏特饮，主打“加量不涨价”，成功挑战那时红牛主导的金属罐高端时势。

东鹏饮料通过亚运会顶级辅助商+央视“中国好礼”身份，完成从“廉价替代者”到民族品牌代表的形象升级；同期签约韩红、于适等国民级代言东说念主，将品牌与体育、音乐、公益等正能量场景深度绑定，达成情谊溢价。

精确切中价钱明锐型蓝领东说念主群，并飞快鄙人千里阛阓建立领略，完成从0到1的原始累积的东鹏饮料，凭借“累了困了，喝东鹏特饮”的告白语，让其在天下界限内掩饰200万+终局的经销集聚。数据高慢，2025年上半年，东鹏特饮华北地区收入同比增幅达73%，东鹏饮料正在迟缓松懈地域戒指。

东鹏饮料决骤的路上，离不开老本的助力。天眼查数据高慢，在2009年蜕变筹备策略后，在2011年和2017年先后完成了两轮融资，而且在2021年见效在上交所主板完成上市。

2024年底，东鹏饮料货币资金56.53亿元、一年以上大额存单、定存组成的债券投资36.73亿元、一年以内的银行管待产生的来往性金融金钱为48.97亿元，共计高达142.23亿元。而且筹谋在2025年用不高出110亿元，购买低风险管待居品。

2025年上半年，东鹏饮料营业收入107.37亿元，同比增长36.38%；利润总数30.02亿元，同比增长40.13%；营业利润30.07亿元，同比增长39.86%，纠合3年达成营收和利润的大幅度增长；此外，2025年上半年，东鹏饮料的毛利率更是再提高近0.3个百分点达到45.15%，盈利能力合手续增强。

铁心2025年上半年，东鹏饮料的总金钱229.15亿元，同比增长22.89%；总欠债141.76亿元，同比增长22.40%；净金钱87.39亿元，较年头增长13.63%；金钱欠债率61.86%，同比下滑0.40%。债务方面，东鹏饮料流动欠债总数137.03亿元，同比增长22.81%；其中，短期借款61.28亿元，同比增加7.69%；应答单子及应答账款13.82亿元，同比增长14.33%。

与此同期，东鹏饮料筹备现款流量净额17.40亿元，同比减少23.25%；投资步履现款流净额-12.26亿元，同比收窄52.63%；筹资现款流净额-17.88亿元，同比扩大196.96%。期末现款及等价物余额20.60亿元，同比减少53.34%。

以高质价比击穿阛阓，再以渠说念密集型锁定用户，临了通过多品牌矩阵达成从“能量饮料公司”到“国民饮料集团”的进步。但2025年，东鹏饮料的部分财务数据依然驱动出现劣势。

单一结构后遗症，股东“用脚投票”

东鹏饮料筹备现款流净额的减少，似乎也高慢出东鹏饮料的一个庞大的隐忧——居品结构单一化。

尼尔森数据高慢，2024年东鹏特饮在国内能量饮料阛阓的销售量占比高达47.9%。2019-2024年行业复合增长率达8.3%，中国能量饮料阛阓增幅远远过期于东鹏特饮的增速，如斯下去东鹏特饮正在遭受阛阓天花板。

2025年7月29日，国度卫健委将能量饮料纳入“特别用途饮料”监管试点，条款标注“逐日限量”警示，并闭幕18岁以下东说念主群食用含特定身分的居品。在Z世代“无糖即正义”的糜掷不雅下，东鹏特饮的高糖策略和监管严重冲突下，东鹏饮料或将靠近配方重组成本与糜掷者流失的双重打击。

在品类研发上，2023年起，东鹏启动“1+6多品类策略”，以能量饮料为基本盘，快速孵化电解质水“补水啦”、果茶“果之茶”、咖啡“东鹏大咖”等新品。2025年上半年，“补水啦”营收14.93亿元(追平2024全年)，营收占比升至13.91%，成为第二增长弧线，权贵镌汰对东鹏特饮单一依赖。不外问题在于，“补水啦”营收依然主要依靠现存渠说念，并未开放新东说念主群。

2022年到2024年，东鹏饮料的研发用度区分为0.44亿元、0.54亿元和0.63亿元，过少的研发插足不利于东鹏饮料打造分量级新品。

为了保管现存渠说念和销售，东鹏饮料不得不永远插足大都销售用度。2022年到2024年，东鹏饮料的销售用度区分为14.49亿元、19.56亿元和26.81亿元，2024年销售用度增速高达37.07%；2025年上半年，销售用度高达16.82亿元，同比增长37.31%，依然高出营收增速。

比年来，大额盈利的东鹏饮料保合手限制分成，上市后累计派息高出50亿元，2025年上半年又派发13亿元中期股息。一朝流动性收紧，“高分成+高欠债”组合，可能触发债务螺旋。

与此同期，跟着大额分成而来的却是股东加快离场。字据南边新糜掷报说念，自东鹏饮料股票自2022年解禁后，其股东累计减合手高出50亿元，第二大股东君正投资套现逾40亿元。2025年清仓意图赫然，在一季度和六月底纠合抛售后，合手股比例仅剩1%；此外，2025年5月鲲鹏投资一次减合手即套现19亿元。这种“功绩新高→股东精确恐慌”的反差，值得宽恕。

东鹏饮料用极致性价比慑服了蓝领阛阓，却也因此被贴上廉价、高糖、土味的标签；用渠说念密集型建立了壁垒，却也因此堕入终局归并利润的泥潭；用单一大单品达成了限制据说，却也因此让股东、糜掷者同期成为潜在的“作念空者”。

港交所助力东鹏饮料出海，能否见效替代红牛？

股东大限制离场，东鹏饮料需要提振股民信心，在港交所上市即是遑急的一步。

2022年以来，我国监管层积极撑合手优质龙头企业赴港上市，证监会在2024年明确示意迎接A股上市公司到香港上市，港交所也相应优化审批经由，为“A+H”模式开设“绿色通说念”。通过H股上市引入国际投资者，以较A股折价的神志刊行新股，有助于改日大股东在更大阛阓上达成减合手变现，同期减少对A股股价的冲击。

尽管东鹏饮料账面现款较为充裕，但2024年末H1公司短期借款激增至61.28亿元，金钱欠债率攀升至61.86%，存在“大存大贷”风光。若能通过H股再融资补充权力老本，可改善债务结构，镌汰财务用度，有意于公司永恒谨慎发展。

东鹏饮料这次冲刺港交所，名义是融资，本体是“以老本换时间”，试图用港股平台把“出海故事”讲成第二增长弧线。

早在2021年，东鹏饮料就在香港缔造子公司，驱动探索国际前次航，尔后成立国际行状部。东鹏饮料曾发公告示意，拟于印尼投资至多两亿好意思元缔造分公司进行软饮料的坐褥与商业。东鹏饮料这次赴港IPO，召募所得资金净额将主要用于完善产能布局和鼓动供应链升级，加强品牌配置，鼓动天下化策略，拓展国际阛阓业务，加强数字化配置，增强居品开荒能力等，以撑合手公司的合手续发展。

港股算作国际老本阛阓，能为东鹏品牌走向国际赋能。东鹏饮料但愿借助香港平台眩惑寰球投资者，提高品牌领略度，为日后贫苦东南亚等国际阛阓铺路。其竞品红牛、Monster等都通过国际化作念大作念强，赴港上市是东鹏寰球化策略的要害一步。

2016年华彬红牛与泰国天丝的商标纠纷导致渠说念松开，东鹏饮料顺便霸占阛阓份额。尽管红牛在泰国等传统阛阓占据主导，但东鹏通过廉价策略鄙人千里阛阓造成各异化上风‌。东鹏饮料需要一场闪电战，在红牛母公司天丝集团启动反击前，通过廉价快速占领阛阓。

红牛在泰国、奥地利两大总部领有功能性配方专利集群，且通过F1、极限指令、电竞寰球赛事绑定“挑战极限”心智30年体育游戏app平台，一朝变成拉锯战，东鹏特饮“替代红牛”仍是小概率事件。