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　　起首：一德菁英汇

　　一德期货宏不雅经济分析师

　　节后集运商场往来逻辑出现切换，在主流船公司宣涨3月欧线现货运价的带动下，商场作念厚情谊执续发酵，资金面股东集运指数增仓上行。此外，巴以媾和契约证据弯曲，红海复航预期被舒缓，远月合约估值亦有所树立。上周主力合约成交量出现显豁下滑标明指数在充分计提加价预期后商场情谊趋于严慎，盘面举座呈现颠簸面容。据调研情况了解，刻下欧线运载需求看守低迷，供需基本面穷乏灵验扶植，船商继续下调即期订舱运价揽货模式，且已有部分船东在此前宣涨的基础凹凸调3月中上旬在线运价，戒指本日（2月24日）大柜调降幅度最高达20%，暴露商场货量偏低，本色加价幅度不足预期。由于穷乏进一步上攻动能，结束盘增多，指数承压回调。

　　上海-欧洲基本港主流船司即期商场订舱报价汇总

　　盘后上海航交所公布最新一期的主义指数为1684.4点，较上期大幅下滑11.2%，按照往来所国法策画EC2502合约交割价为1978.4点，略低于商场预期。凭证《上海出口集装箱结算运价指数编制国法（暂行）》《上海出口集装箱结算运价指数箱型权重转移挨次》等联系端正，上海航交所公布2025年度欧洲航路20尺、40尺箱型权重比例，将由20%、80%转移为25%、75%，这次权重转移拟在2025年3月3日完成，从EC2504合约交割价策画起指数将有小幅下调影响。

　　预测后市，影响要素可要点关怀：

　　1． 商场关于3月宣涨预期已基本结束，需求端尚未出现改善，跟着船商下调即期订舱价钱，短期盘面估值或奴才下修。据统计，现在大柜报价较此前宣涨幅度下调区间在10%-20%，掂量集运指数仍有回调压力（利空）。

　　2． 供需基本面来看，3月上海-欧洲基本港周度平均投放运力为24.2万TEU，较24年同时增长18%，在运载需求出现改善前，供给多余还是对运价组成压力。固然欧元区2月滥用者信心指数略有好转，但仍处负值区间，标明滥用者信心处于悲不雅景色，经济出息靠近风险（偏利空）。

　　3． 我国1月PMI新出口订单46.4%（前值48.3%），回落1.9个百分点，处于景气线下，标明出口仍在收缩且收缩速率加速。新出口订单指数超季节性回落，令中微型企业景气度显豁下落。不外跟着节后下流链接复工复产，出口将有所还原，研讨到义务小商品商场外贸订单出现好转，将对海运需求变成改善预期，因此掂量将对夙昔运价变成一定扶植（偏利多）。

　　综上，往来者需进一步不雅察船商报价变动情况和出运节律变化，掂量短线颠簸回调，参考2024年同时盘面走势，计策上可轻仓参与，也可恭候回调后的多单介入契机。

　　裁剪：武宇杰

　　审核：韩业军/F0273312、Z0003142/

　　复核：何牧

　　敷陈制作日历：2025年2月24日往来商榷业务阅历：证监许可〔2012〕38号

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