手脚国内精密制造企业龙头，立讯精密（002475.SZ，下称“立讯”）起家于糜费电子行业，并逐步拓展至汽车、通讯板块，如今已成为当之无愧的果链明星公司。2010年上市于今，立讯的营收和利润确切完了了指数级高潮：营收范围从2010年的10亿元增长至2023年的超2300亿元，归母净利润从1亿量级增长至百亿量级。

立讯的成长史，亦然一部并购史，通过外延并购与内生研发，不休进行产业链垂直整合。多笔紧迫收购和浩大的并购整合智商构筑了立讯的增长传闻。如今，在糜费电子界限，立讯基本盘自如，正在向汽车、通讯界限更大的观念迈进。

并购整合，浩大糜费电子主业

立讯树立于2004年，最初的主买卖务为电脑贯穿器。2010年，立讯告捷在A股上市。同庚，立讯收购博硕科技75%的股权，开拓了线束业务，自此其糜费电子产物线不休扩展。

2011年，立讯收购昆山联滔60%股权，告捷切入苹果iPad贯穿线供应链，厚爱踏进苹果产业链。

在接下来的数年内，立讯接连收购珠海双赢、苏州丰岛，进攻FPC、可衣着开发和智能家居界限；并陆续收购了江西博硕和昆山联滔剩余的沿途股权，持续加码苹果贯穿线业务，顺利取得了取得iPhone/iPad lightning等订单。

2016年8月，立讯收购苏州好意思特51%股权，凭借此笔收购切入苹果声学组件业务，并通过本人精密制造智商不休晋升产物良率，告捷取代英业达成为苹果声学组件主要供应商。亦然从这里运行，立讯按下了快速增长的按钮，为后续苹果AirPods爆火立讯大幅受益埋下了伏笔。

而后，立讯运行横向布局苹果的其他产物。

2017年，立讯进一步收购了惠州好意思律51%股权和上海好意思律51%股权，不息加码在声学界限的布局。

2018年，立讯大推动收购光宝录像头模组事迹部，开拓手机和PC录像头模组业务。

2020年，立讯大推动收购江苏纬创和昆山纬新，立讯认列大部分投资收益，参加苹果整机代工界限。同庚12月通过立景改进体外收购高伟电子45%股权，告捷参加苹果手机CCM拼装界限。

2021年1月，立讯收购日铠金属结构件和TopModule业务，参加苹果TopModule代工业务及苹果和其他客户的金属结构件业务。2022年12月，立讯精密关联企业立景改进收购光宝影像事迹部，以助力立讯加码光学业务。

2023年，立讯再度加码，收购好意思国射频前端芯片制造商威讯鸠集半导体（Qorvo）位于北京和山东德州的所有钞票。据悉，Qorvo专注坐蓐5G基站、智妙手机和其他袖珍开发中的蜂窝和Wi-Fi贯穿的射频芯片，是大家功率放大器和滤波器的主要供应商，端正2023年4月，苹果占其总收入的37%。

此举是立讯抵糜费电子业务的进一步布局，不仅向产业链上游延长，与大客户愈加久了绑定，也培育了立讯精密在射频前端模块的精密制造智商，强化了垂直一体化就业上风，推动其完了从系统封装到模组封装的逾越式发展。

不错看出，上述每一步并购，立讯齐是带着明确的观念围绕着糜费电子业务进行布局，不仅在营收利润上赢得了增长，晋升了公司技艺水对等中枢竞争力，也为客户提供更全面的惩处决策，从而完了了两边的共赢发展。

具体来看，2011年运行，立讯一步步拓展产物线，从Macbook/iPad里面贯穿线迟缓拓展Lighting线、无线充电模块、Type-C接口、声学器件等零部件及模组产物。2017年后，立讯愈加久了绑定大客户，迟缓切入Airpods、iPhone、AppleWatch的整机代工，并于2023年独家代工VisionPro。

年报自大，立讯第一大客户销售额从2015年的22.39亿元增长至2023年的1568.33亿元，年复合增长率（CAGR）高达70.09%，占比从22.08%高潮至75.24%。

值得正经的是，立讯也领有浩大的整合管明智商，偶然带动被收购公司功绩快速晋升。如博硕科技（江西）2011-2020年间营收CAGR高达27.24%，净利润CAGR高达26.10%；昆山联滔2011-2022年间营收CAGR达到32.46%，净利润CAGR达到18.19%。

整理来看，依托于纵向整合与横向并购，立讯糜费电子界限的中枢智商得以晋升，业务范围拓展取得执行性冲破；在对苹果的业务品类也完了从中枢零部件、模组到系统拼装的产业链纵向整合、份额晋升。

前瞻布局第二、第三增长弧线

天然，深度绑定、过度依赖单一大客户也会给本人功绩带来风险，尤其是关于主业身处糜费电子这类周期性行业的立讯来说。不外，立讯早在上市之处就已琢磨到这小数，运行布局本人新的功绩增长弧线：汽车和通讯业务。凭借在糜费电子界限的深厚积蓄，立讯精密已将其精密制造智商复用至汽车与通讯板块，2023年诀别孝敬营收92.52亿、145.38亿元，占比诀别为3.99%、6.27%。

汽车业务方面，2011年，立讯汽车事迹部树立，最初主要坐蓐汽车线束和贯穿器；2012年6月，立讯收购福建源光电装55%股权加码贯穿器业务；2014年1月通过母公司收购了德国SuK100%股权参加汽车塑胶件界限。

2017年，立讯集团收购德国采埃孚车身适度系统事迹部，该部门业务涵盖开关、集成电子适度面板、转向轴适度系统、参加系统、传感器、供暖透风和空调系统的适度部件六大产物，此笔收购使得立讯厚爱参加汽车电子适度总成系统界限，产物布局愈加丰富，也赢得了国外客户资源，自此其汽车业务迈入快速增长通说念。

2021年11月，立景改进与速腾聚创达成计谋配合进攻激光雷达市集。证实Yole数据，2022年速腾大家激光雷达市集占有率为16%，位列第三。

2022年2月，立讯精密公告投资5亿元与奇瑞新动力共同组建合股公司，专科从事新动力汽车的整车研发及制造。

据了解，2022年奇瑞汽车销量为123.27万辆，同比增长28.15%，其中出口销量为45.17万辆，在国产物牌出口销量中排行第二，行业地位较高。同期奇瑞领有25年造车教会，在整车制造方面领有零丁平台，偶然为合股公司提供浩大的中枢竞争上风以及从整车开发到批量坐蓐的空洞就业。本次配合立讯不仅能主办智能汽车界限的整车ODM机遇，还能推动中枢零部件的多元化和范围化发展，迟缓完了成为Tier1调换厂商的长久观念。

2023年7月，立讯与广汽集团出资栽培立昇科技，其中立讯持股45％，广汽集团与广汽零部件共计持股45％。2023年9月立昇科技智能驾乘适度系统研发坐蓐款式一期厚爱开工，该款式总占大地积约100亩、总投资额约30亿元，起劲于完了汽车中枢域控部件研发与坐蓐的腹地化，瞻望2024年完了量产，达产后瞻望可完了产值约100亿元。

依靠浩大的精密制造智商和教会，立讯成为了集竣工的低压、高压整车线束、特种线束以及充电枪等假想、考据、制造于一体的空洞供应商，同期还假想和开发了涵盖整车内所有的贯穿器的产物系列。汽车智能化趋势下，立讯积极布局参加智能电动车界限，在智能网联、智能驾舱、智能制造界限均有多款产物隐敝。

通讯业务方面，立讯于2012年收购科尔通75%股权切入华为、艾默生供应链，由此参加通讯贯穿器界限，2013年5月收购科尔通剩余的25%股权。

2022年2月，立讯斥资11.04亿港元收购聚集科技74.67%股权，进一步完善其在通讯、医疗、汽车、工业等界限的互联产物计谋布局。

聚集科技是定制电线组件供应商，主营产物为种铜缆和光纤电缆组件，数字电缆产物和就业器，领有特出30年的坐蓐教会，在中国上海、苏州、惠州和东莞均设有制造工场。

现在，立讯产物隐敝电贯穿、光贯穿、射频通讯、热管制和工业贯穿等产物系列，其以中枢零部件为基础，借助在电贯穿、光贯穿、电源、散热、射频等产物关联技艺的深度积蓄，制定了“中枢零部件+系统级产物”双驱协同发展的计谋。

在算力中心场景中，立讯主要布局零部件、模块产物以及就业器整机拼装，也在进行低高速I/O接口的光电传输以及电源产物方面的原创性开发。此外，在基于CPO/CPC技艺的匹配高算力数据中心高速贯穿决策架构方面，立讯的研发水平也处于行业最初地位。

立讯技艺最新推出的KOOLIO™ CPC 224G架构，不仅偶然灵验的为AI智算中心的互连需求提供救济，更为异日救济448G传输速度提供了可行的旅途与明确的计谋贪图。

同期，跟着传输数据量的持续增长，热管制问题也随之产生，立讯在2021年已告捷布局热管制系统模块，完了了数据中心竣工惩处决策的垂直整合。

如今，立讯第二、第三增长弧线的效果还是运行线路。连年来糜费电子的需求疲软，立讯的基本盘自如，糜费电子业务的营收也较为适应，但2022年运行，其通讯业务与汽车电子业务的功绩增速还是特出其糜费电子业务，异日，通讯及汽车业务有望成为立讯精密强盛的功绩救援力和增长力。

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