现时，金融投资正成为驱动银行扩表的繁难力量，对银行事迹的影响不竭加深。受债市震憾影响，公允价值变动收益攀扯银行三季报事迹，投资收益合座同比增幅也有所收窄。

　　近期债市豪情合座向好，央行重启国债买卖后收益率有所缔造。预测后市，多家银行暗示，央行复原国债买卖成心于债券投资收益，不外短期内债市可能仍保管震憾行情，银行也在积极调养投资策略，主动派遣阛阓变化。

　　公允价值变动净收益合座转负

　　Wind数据炫夸，本年前三季度，42家A股上市银行投资净收益共计为4770.03亿元，较上年同期的3951.52亿元同比增长20.71%，尽管增幅彰着，但较上年同期23.89%的增幅有所收窄。

　　个体层面，股份行合座发扬欠佳。在8家前三季度投资净收益同比下滑的上市银行中，股份行占据6位，兴业银行、浙商银行、祯祥银行下滑幅度跳跃10%，民生银行、浦发银行、中信银行出现同比个位数降幅。其他股份行中，中原银行同比增幅3.61%，光大银行、招商银行差异同比增长29.39%、22.67%。与之酿成对比的是，有16家上市银行前三季度投资净收益同比增幅跳跃30%，建设银行、长沙银行更是实现翻倍增长，增幅差异达到150.55%、137.56%。

　　42家A股上市银行的公允价值变动净收益则合座由正转负，前三季度共计金额由上年同期的595.23亿元降至-250.39亿元。31家银行前三季度公允价值变动净收益为负，其中27家上年同期为恰巧。

　　前三季度公允价值变动净收益“榜单”的一端是三家国有大行位居前线，农业银行、工商银行、交通银行差异为85.39亿元、41.72亿元、35.83亿元，同比变动差异为109.34%、-64.75%、17.48%；另一端是三家股份行垫底，招商银行、光大银行、中原银行差异为-88.27亿元、-49.82亿元和-45.05亿元，上年同期差异为30.99亿元、37.58亿元、33.26亿元。

　　多家银行在三季度事迹阐明会上都提到债市波动对非息收入的影响。如中原银行行长瞿纲暗示，2025年前三季度，营收下跌的主要原因是受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，利息净收入基本逍遥。招商银行磋议崇拜东谈主暗示，总体来看，除了受债市波动导致公允价值变动损益负增外，其他容貌都呈现向好趋势。光大银行董事会文告张旭阳暗示，本年以来债券阛阓利率合座上行，估值损益有所下跌，推敲客岁同期阛阓利率下行带动估值损益基数较高，使得该行第三季度其他非息收入同比降幅较大。祯祥银行三季报也炫夸，受阛阓波动影响，债券投资等业务非利息净收入下跌。

　　公允价值变动净收益的大幅波动，与银行加大债券树立力度磋议。

　　华源证券固收廖志明团队指出，2025年债市主要靠银行自营加大树立。2025年前三季度，中国债市余额增多16.4万亿元，其中，政府债券增量达11.4万亿元，金融债增量达3.0万亿元。从投资端来看，前三季度银行业自营债券投资增量达12.3万亿元，同比翻倍以上且跳跃2024年全年增量，占同期期债券畛域增量的74.6%。2025年政府债券刊行较多，推敲讯贷需求低迷，银行大幅加大归还券投资力度。2025年头以来，种种型银行债券投资余额同比增速均权贵飞腾。抑止9月末，四大行债券投资余额同比增速达21.1%，中袖珍银行亦达17.5%。

　　机构称债市利空冉冉出清

　　11月以来，债券阛阓合座发扬沉稳。央行重启国债买卖后收益率有所缔造，30年期国债期货价钱从9月底的113元傍边回升至116元傍边。中国东谈主民银行行长潘功胜稍早前表现，现在，债市合座启动考究，东谈主民银即将复原公开阛阓国债买卖操作。字据央行最新发布的2025年10月各项器具流动性投放情况炫夸，10月央行通过公开阛阓国债买卖操作净投放200亿元。

　　华源证券固收廖志明团队明确看多债市，觉得现时策略利率进一步下调的条目或已初步具备，同期，非银机构不少债券仓位低且久期偏短，央行重启国债买卖或缔造归还券收益率的阶段性顶部，翻多债市的正在增多。

　　中邮证券分析师梁伟超暗示，债市在岁末年头的利空身分在冉冉出尽。广义财政策略完竣，其拉动效应的预期已消化。客不雅来看，本次新式策略性金融器具对投资需求的拉动成果可能跳跃以往。“咱们前期主要慈祥公募费率新规落地所酿成的赎回和卖出压力，现时依然难言影响皆备出尽。债市豪情的缔造存在一定基础，利空身分冉冉出尽的趋势正确。天然股债金钱再均衡之后，债市还是再难回到交往豪情热潮的状态，但高树立价值区间的豪情缔造依然不错存在。”

　　开源证券参谋指出，股份行和城商行四季度卖债完竣收益的诉求或较强。从金市收入增速来看，2025前三季度上市银活动5.34%，2024年全年为11.33%，对标2024年增速差距仍较大。分类型看，估计国有行金市侦查完成度较高，股份行和城商行则为负增长，估计四季度仍有卖出存量债券完竣收益的诉求，但从三季度末FVOCI账户积累浮盈来看，股份行和城商行亦然空间最小的，估计全年金市完成事迹KPI难度较大。

　　银行积极派遣阛阓不笃定性

　　面对债市波动，多家上市银行均暗示将调养树立策略，积极派遣阛阓不笃定性。

　　招商银行副行长彭家文在事迹阐明会上暗示，阛阓预期央行复原买卖国债之后，由于货币策略和财政策略的协同性不停增强，有助于阛阓利率回调。本年第三季度，国债收益率受多样身分影响有所反弹。客岁底，10年期国债收益率是1.68%， 本年三季度基本飞腾到1.8%傍边，这其中受到多样各样的身分的影响，比如股债“跷跷板”的影响、“反内卷”策略预期影响，还有新券升值税不再豁免身分等。“咱们总体判断，央行复原买卖国债对合座的债券投资收益是成心的。”

　　浙商银行在三季度事迹阐明会上暗示，受本年债市收益率震憾上行影响，其他非息收入有所下跌。下一步，该即将不竭普及金融阛阓业务领域投研智商、交往智商和数字化智商，加强阛阓研判方案，敏捷调养投资策略，在金融阛阓波动加重的场面下更好把抓投资交往契机，实现阶段性有用保护和损益的合座沉稳。

　　“在其他非息收入方面，四季度债券阛阓好像率是区间震憾行情。”张旭阳暗示，光大银行后续将纠合阛阓走势，生动二级交往优化组合结构，确包票息收入和投资收益沉稳增长，提振四季度营收。

　　“回首三季度，在阛阓风险偏好抬升、营业摩擦轻便等布景下，债券阛阓豪情合座偏弱，收益率呈现震憾进取走势，调养压力有所加大。面对偏迎风行情，我行精确研判阛阓走势，把抓结构性契机，生动调养树立策略，趁势优化持仓结构，合座实现归还券投资的深耕易耨、郑重运营。”南京银行副行长、董事会文告江志纯在三季度事迹阐明会上暗示，“预测后市，咱们觉得，四季度债市订价将缓缓向基本面和资金面转头。但种种影响身分仍会酿成一定扰动，博弈空间相对有限，短期内债市难以跳出震憾行情。预测2026年，估计债券阛阓仍然面对多空身分交汇的情形开云体育(中国)官方网站，不笃定性依然存在。”