专题：夜读丨千里浸夜晚，试吃轮廓

开端：华尔街见闻

汇丰指出，在东说念主形机器东说念主的物料清单中，运行、电机、降速器、滚珠丝杠和轴承等硬件组件占据了高达55%的价值份额，远超传感器（17%）和 AI 芯片/软件（13%）。分析预测，在基准情形下，东说念主形机器东说念主的市集限制将从2025年的9亿好意思元增长到2034年的730亿好意思元。

东说念主形机器东说念主海潮席卷而来，各大科技巨头纷纷入局，争夺异日智能制造和行状的制高点。汇丰预测，在基准情形下，东说念主形机器东说念主的市集限制将从2025年的9亿好意思元增长到2034年的730亿好意思元。而鉴于东说念主形机器东说念主尚未参预量产阶段，供应链仍可能发生变化。

2月28日，汇丰分析师Helen Fang、Kenneth Chin、Jennifer Pan发布了研报，要点调治了三家逾越的东说念主形机器东说念主公司：特斯拉、宇树科技和Figure AI。这三家公司不仅在机器东说念主联想和功能上各具特点，其背后的供应链也呈现出多元化和竞争强烈的态势。

谁为“异日战士”供货？

研报裸露，在东说念主形机器东说念主的物料清单（BOM）中，运行、电机、降速器、滚珠丝杠和轴承等硬件组件占据了高达 55% 的价值份额，远超传感器（17%）和 AI 芯片/软件（13%）。

现在，东说念主形机器东说念主尚未参预大限制坐褥阶段，供应链神态仍存在变数。但汇丰仍捕捉到了一些纰谬的中国供应商，它们为 Figure AI、Unitree 和 Tesla 等逾越企业提供样品或小批量坐褥。

其中，Figure AI在机器东说念主锻真金不怕火效果方面获得了显耀冲破。该公司树立的Helix视觉-话语-动作（VLA）模子，大幅普及了锻真金不怕火效果，有望加快东说念主形机器东说念主的买卖化进度。有关词，电板续航智力仍然是制约东说念主形机器东说念主大限制诈欺的纰谬瓶颈。

在 Figure AI 的供应链中，Xusheng Group（旭升集团）提供镁合金外壳，Everwin Precision（长盈精密）提供枢纽、轴承和传感器，Leaderdrive（绿的谐波）提供谐波降速器等。

在宇树科技的供应链中，MOONS（鸣志电器）和 Zhaowei Machinery & Electronics（兆威电机）提供无芯电机，Leaderdrive（绿的谐波）提供谐波降速器，CSB Bearing（长盛轴承）提供轴承和滚珠丝杠。

而在特斯拉的 Optimus 供应链中，Sanhua（三花智控）和 Tuopu（拓普集团）当作一级供应商，提供奉行器总成，Beite（北特科技）、XCC（五洲新春）、Best（贝斯特）等多家企业提供滚珠丝杠。

Figure AI的Helix模子开启“效果改进”，东说念主形机器东说念主市集限制将达730亿好意思元

东说念主形机器东说念主的智能化离不开高效的锻真金不怕火智商。敷陈指出，在传统的师法锻真金不怕火中，机器东说念主掌捏一项新妙技（如折叠衣物）需要精真金不怕火500小时的数据，且每项新妙技的学习王人需要相似调换的流程，因此很难大限制完成。

而Figure AI的Helix VLA模子则独辟路子，通过结合视觉话语模子（VLM）和机器东说念主动作模子，达成了更高效的锻真金不怕火。该模子只需500小时的监督数据集锻真金不怕火，就能让机器东说念主掌捏多种任务，而无需针对每个任务进行单独微调。这意味着东说念主形机器东说念主不错更快地学习新妙技，适合不同的诈欺场景。

不外，汇丰也指出，东说念主形机器东说念主要达成更长的电板续航时刻，时时需要依赖云蓄意，但这会增多延长。因此，电板技艺仍然是东说念主形机器东说念主买卖化的纰谬瓶颈。

此外，东说念主形机器东说念主的老本和市集限制亦然投资者调治的焦点。汇丰对东说念主形机器东说念主的大限制坐褥进行了情景分析，并预测市集限制到2034年将增长至730亿好意思元（基本情景），年复合增长率高达63%。

敷陈合计，跟着坐褥限制的扩大，东说念主形机器东说念主的老本将马上下落。预测到2032年，每台机器东说念主的老本将从约5.8万好意思元降至2万好意思元，年均降幅达11%。这一降幅与工业机器东说念主和电动汽车的历史老本下落趋势基本一致。

“跟着产量的增多，宏大的限制经济将马上裁汰老本。”

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